您目前位置:首頁專題分享王Sir專欄經濟增長 遭遇瓶頸

經濟增長 遭遇瓶頸

中國第二季經濟增長為 6.7%,高於市場預期,但細看數據,經濟動力恐怕難以持續。
 
人行數據顯示,今年上半年社會融資規模增量為 9.75 萬億元人民幣,比去年同期多9618億元,而全社會固定資產投資增長達到 11%,幾乎接近 GDP 實際增速的兩倍。這意味著經濟回暖,很大程度來自投資。

但問題來了,到底誰在投資呢?今年 1 至 6 月,民間固定資產投資按年增長 2.8%,比去年同期回落 7.3 個百分點,而其佔全國固定資產投資的比重為 61.5%,比去年同期降低 3.6 個百分點。相比之下,國有企業投資則逆勢前進,今年上半年同比增長達 23.5%。
 
民間投資萎縮,國有企業投資不斷躍進,反映的是經濟上的矛盾割裂。中央一直努力將行業門檻降低,大力放水鼓勵中小企投資等,但國有企業仍得中央「偏心」,中小企仍是弱勢。最明顯的是內地樓市,地王頻生。首五個月,全國超過 15 億元人民幣,合計 105 塊的高價地皮,當中 52 塊由國企投得,中小型房企寥寥可數。
 
當年4萬億刺激政策出台,拉動了民間與地方政府無數個 4 萬億。從 2009 年到 2012 年四年投資完成額高達 116 萬億元人民幣,導致隨後數年過剩產能問題日益嚴重。直到現在,投資仍然不降反增,靠的是國有企業、政府投資;這些投資並不是以追求合理經濟回報為目標,而是背負「保就業」等政治任務,在民間投資增速下降的情況下,經濟結構只會繼續惡化。
 
看看鄰近的日本,1950 年代至 70 年代,也是以投資拉動經濟、以出口導向為經濟起飛的主力。1990 年代後,經濟增長停滯不前,今時今日,尤如一潭死水。

平坦易走的舊路,終有走完的一天。


王冠一財經頻道

最新專欄消息

  • 被拒保險 鼓勵外購

    內地企業 2016 年積極向外投資收購,據統計,中國去年於美國的投資金額達 456 億美元,按年增長兩倍; 對歐盟的直接投資亦增長 76%,達 351 億歐元。   不過,中資企業海外擴展步伐並非一帆風順,監管機構之憂慮往往成為絆腳石,令交易於最後關頭因為不獲批准而觸礁。交易雙方,特別是收購方的內地企業蒙受時間及金錢上的損失。正因如此,新型保險產品「被拒保險」市場乘勢冒起。   當內地企業進行海外收購時,實在難以肯定監管機構的取態,會否令交易受阻,投保便能轉移風險。皆因交易一旦失敗,收購一方需向被收購的對象支付反向毀約金。   例如去年 4 月,由珠海打印機零件商艾派克科技(Apex Technology)牽頭的中資財團,出價 25.4 億美元收購美國打印機製造商利盟(Lexmark),幸好交易最後獲批,否則中資財團或需因此支付共 9000 萬美元的毀約金。如買家一早購入「被拒保險」,便會獲得這筆反向毀約金的賠償,不至於賠了夫人又折兵。 而投保費用,通常只是收購公司對象市值的 0.5% 至 0.75%,就利盟收購一案而言,保費為 1000...

    閱讀全文...

  • 虛擬貨幣 轉資窗口

    去年人民幣兌美元匯率下跌幅度超過6%,為1994年以來最大幅度轉弱;與此同時,另一種貨幣卻在內地備受追捧,其價格於2016年就累升近一倍半,表現是自2009年面世以來最好的,所說的就是著名的虛擬貨幣 ─ 比特幣。   比特幣於2013年創出1242美元水平的歷史高位後,隨即下跌超過一半。直至去年年底,又突然再度升穿1000美元水平,據聞主要推手就是一眾中國同胞。眼見人民幣愈貶愈多,國內同胞都積極將人民幣資產轉移,以對沖貶值影響。  ...

    閱讀全文...

  • 市值狂飆 電商為王

    零售銷售的重心由實體店轉移至線上已是不可扭轉的大潮流,這趨勢明顯地體現在美國的零售行業。如今亞馬遜 (Amazon) 獨霸一方,其市值已超過美國大部分實體店市值的總和,兩種銷售模式的處境有如天堂與地獄。   德銀發表研究報告指,投資者正在逃離傳統百貨業。德銀表示,隨著百貨公司客流日趨流失,加上結構性問題難以再擴張盈利,展望 2017 年,該行業的狀況也不會有所改善。   在剛剛過去的傳統聖誕購物季,百貨業的表現的確令人失所望。美國最大的兩家百貨公司柯爾 (Kohl’s) 及梅西 (Macy’s) 的銷售額按年下跌超過 2%,反觀在線零售商卻繼續賺得盆滿缽滿。Macy’s去年8月已宣布,因為網商的競爭,公司決定下調 2017 年的銷售預期,並計劃在 2017 年初關掉 68 家實體店,未來再關掉 100 家,約佔其總店數 15%。   隨著越來越多的消費者轉向網上購物,2016 年零售商店銷售額僅相當於 2006 年的...

    閱讀全文...

聯絡我們

地址: 香港摩利臣山80-82 號

柏餘中心1103-1104

電話: (852) 2153 3190
電郵: info@iihk.org
Copyright©2014 The Investopedia Institute of Hong Kong Limited