委託貸款 潛藏風險

內地近期公布的多項經濟數據均強差人意,貨幣供應情況更令人擔心。廣義貨幣 M2 供應增幅按月收縮至 10.2%,狹義貨幣 M1 供應增幅則進一步擴大至 25.4%,兩者差距擴大至 15.2 個百分點,超過 2010 年 1 月的歷史高位,反映企業及個人投資意慾持續低迷。到底內地經濟是否步入「流動性陷阱」?
 
企業吝嗇投資也情有可原,事關環球央行持續放水,低息環境下,要尋找高回報的投資項目殊不容易。不過,出名應變力強的內地企業,總有方法開拓「水」源。特別是資源類企業、重型製造商等,面對國內經濟放緩、產能過剩,核心業務停滯不前,投資選擇少之又少的情況下,索性過界做「放數」-發放委託貸款。
 
委託貸款是指企業將手持現金,以較高利率轉手予其他公司代為放貸,將資金借予已被銀行拒絕放貸的企業。性質類似銀行貸款業務,但卻不受銀行條例監管、亦沒有持牌貸款人控制風險的約束,這類放貸的主要風險就是由出資的公司承擔。
 
截至今年 6 月底,委託貸款已按年增 20.8%,至 12.06 萬億元人民幣。不少知名國企,如寶鋼、中國神華等,均有涉足委託貸款。中國最大的鋁生產商中國鋁業,過去五年一直未能賺錢,去年其股本回報率為負 1.7%,但同期中國鋁業委託貸款增加了一倍,至 28 億元人民幣。
 
民營企業亦不例外,揚子江船業設立了用於委託貸款的小額信貸投資組合。截至去年底,金融投資佔其總資產的比例已高達 25%。
 
如果借貸人能準時還款,貸款多少金額當然不成問題,但觀乎涉足委託貸款的國企,根本不具備委託貸款所需的經營專業知識、也無法像銀行般評核貸款人的信貸情況,委託貸款分分鐘變成不良貸款;屆時,只會加深中國壞帳問題的爆煲機會。
 
王冠一財經頻道

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