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央行領袖 任重道遠

政府莫財,財政政策可謂彈盡糧絕,振興經濟的重任,唯有指望央行的貨幣政策。難怪今時今日,央行行長與總裁個個仿如明星一樣,一言一行皆足以把金融市場舞高弄低。

剛剛卸任的印度央行行長拉詹(Raghuram Rajan),任內風頭或許未及美國聯儲局前主席伯南克 (Benjamin Bernanke) 或現任歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi),但在穩定印度貨幣盧比匯率、力壓通脹、挽救印度股市方面,他應記首功。更重要的是,拉詹對掌握經濟大局具有非常獨特的見解,且觀點淺白易明,不像某些央行的高層,喜歡故弄玄虛,不知所云。

早在 2008 年環球金融危機發生前三年,時任國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟師的拉詹,已率先警告當時環球信貸風險過高,有機會衝擊環球金融體系;事後金融危機爆發,有關觀點令他一炮而紅。最近他又提出警告,指環球息率過低,有可能扭曲市場,長遠只會令利率愈來愈難回復正常化。

針對任內印度出現貨幣信心危機與極嚴重的通脹問題,拉詹堅持高息政策;並向國內的商業銀行施壓,逼使銀行認真處理壞帳問題。拉詹被指不識時務,既得罪了渴望低息環境的商家企業、亦被銀行界視為牛鬼蛇神,無法連任乃意料中事。但事實上,印度金融體系的確快速帶動經濟復元,國家通脹水平亦成功拉低至約 6%,並且有望逐步邁向 4% 的通脹目標。

比對印度的經驗,歐元區的國家,顯然並未把握利率持續偏低的寶貴時間,認真處理有毒資產及降低壞帳風險,歐元區銀行業其實有如一個計時炸彈。綽號「超級馬里奧」的德拉吉,到底是否人如其名(電玩人物馬里奧),能夠克服一切險阻?現實始終不像電玩世界,不可能「無限復活」,盼德拉吉明白箇中道理,別蹉跎歐元區的時間。


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