流動性低 新股跌Watt

市場情緒向好之時,一有新股上市,散戶均樂此不疲積極抽股,希望乘著市場之強勢,新股上市首日很大機會高開之際,獲利離場賺轉快錢。今年港股市場氣氛雖不如去年大時代般熾熱,但有不少新股的股價表現仍令人眼前一亮,特別是上市首日、甚至首周。
 
部分基本因素好的新股,股價或可於其後穩步向上,但更多的都是以大跌收場、或股價長期橫行、成交少的「殭屍股」。而令新股變成「殭屍股」的,竟然是當初大手認購新股的一眾基礎投資者 (Cornerstone Investors)。
 
今年以來,近半數新發行的股票,都由基礎投資者認購。計劃於本月底上市,集資最高達 630 億元的新股「巨無霸」- 中國郵政儲蓄銀行,預計其所發行之股份,高達 75% 都將由基礎投資者認購,當中包括認購高達 20 億美元(約 156 億港元)股份的中國船舶、另外還有上海國際港務、海航集團等。
 
基礎投資者可獲其想要的全數股份,只要其接受半年禁售期,並同意公開其身分於招股書上。半年的禁售期,正正令這些大股東一開始不能交易所持股票,解禁後,他們也傾向不交易手持之股票,皆因當初其入股是看中公司的發展前景,結果市場上出現了一批非常新但流動性很低的股票,根本無法吸引其他投資者的興趣,最終淪為「殭屍股」。相反,假若企業業務走下坡,基礎投資者礙於禁售期,不得沽貨離場,禁售期一過,有機會增加出貨壓力,拖累股價走勢,令大部分新股一或成為「殭屍」,一或暴跌收場。
 
如此看來,擁有愈少基礎投資者對新股股價走勢似是一件好事,但為何仍有不少企業熱衷於吸引基礎投資者? 
 
新股上市,為的就是要吸納足夠資金,因此於首次公開招股時,這些公司會將股份優先分配予大型機構、知名大戶等,讓他們成為基礎投資者,借此「省靚招牌」,吸引散戶認購,確保股份獲足額認購,並以招股價上限定價,籌集最多資金,兩者可是有互惠互利的關係。
 
因此,要避免「殭屍股」出現,保障散戶利益,只能靠監管機構把關。要不然港股充斥「殭屍股」,流動性大減,要追上倫敦、紐約市場的水平,只會難上加難。
 
王冠一財經頻道

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