貶值逐資 危中見機

人民幣匯價新一輪跌勢再度引起市場關注,尤其離岸人民幣(兌每美元)跌破6.78之關口後,市場不禁揣測「底」在哪兒,中央之底線為何?
 
相比年初官媒連番發炮聲稱人民幣受狙擊,今次中央官員只是重申人民幣沒持續貶值基礎。而中資大行托價之舉動,亦沉著得多,似是默許此輪貶值,對市場之影響遠低於去年「811」匯改。換個角度而言,美元近期強勢亦令人民幣貶值順理成章,市場或早有預期,才不至人民幣貶值重演時手忙腳亂、股市大跌的慘況。
 
人民幣「底」在哪兒,實難預料,要關心的反而是,中央能否控制人民幣貶值而導致的走資情況。9 月外匯儲備減少 188 億美元,總額跌至逾五年來最低水平;同月之銀行結售匯逆差更達 1897 億元人民幣,創半年新高,可見走資情況愈加嚴重。
 
民間之「螞蟻搬家式」走資,動員親朋戚友將資金逐少逐少運出境外,投資境外樓市、購買保險等;商業上以虛假貿易誇大進口金額,報假數走資層出不窮。試問單是收緊銀聯卡、打擊地下錢莊等,成效能有多少?既然人民幣已入 SDR,既然全球多隻主要貨幣都走低息貶值路線谷經濟,中國會否刻意放開對人民幣匯率管制,讓其一次貶個夠,走資走個夠?再想深一層,外資撤離真的純因人民幣貶值如此簡單?中國經濟近年愈走下坡,市場準入限制綁手綁腳,政府無形之手干預重重,即使人民幣不貶,相信資金也會照樣撤走吧?
 
見人民幣貶值,大家擔心走資,人民幣存款賺息蝕價,但事實上貶值亦不盡是壞事。君不見「人仔」愈貶,國企海外併購步伐更為積極?這豈不是正正配合「走出去」之國策?
 
王冠一財經頻道

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