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樓市監管 寬緊兩難

內地樓市熾熱,除了從限購、收緊貸款的需求面入手,中央亦由供應方面著手,收緊房企銀根,使其無法無的放矢集資建房。
 
上交所發布關於對房地產、產能過剩行業公司債分類監管的有關要求,條款頗辣,包括將不允許競拍「地王」、哄抬地價的房地產企業發債。上交所更表示,房地產企業的公司債券募集資金不得用於購置土地,發行人應就此出具書面承諾,監管機構將持續監管發行人履行承諾的情況。
 
上交所雖解釋並非全面暫停地產公司發債,只是限制部分項目審批。但行內人士指,即使是正常項目亦無法通過審批。以往地產公司發債,理論上只需簡單備案便可發行,甚少會卡在備案環節;但現時的情況是,索性不接受備案,即使收齊所需文件,亦可能音訊全無,監管機構久久沒有回音。至於近期之發債計劃,多數是一早獲批,並非近期審批之頊目。
 
內房股發債是其集資的重要途徑之一。中央收緊「水喉」,難落手推行新項目事小,欠債問題事大。要知道內房股負債纍纍,據統計,今年上半年,滬深兩地的 137 間內房股,負債合計超過 4.33 萬億元人民幣(按年大增 24%),平均負債比率為 77%。當中過百億元負債的有 59 間、超過 300 億元的有 32 間佔 23%,負債過千億元的分別有萬科、綠利、保利等等知名企業。限制房企發債將使其資金周轉受阻,難以再以新債還舊債,稍一不慎恐防債務「爆煲」。
 
再說,政策細節亦難以執行。特別是企業集資後之用途,是否用作競投地王、搶高地價,均難以界定。而房企集資之用途就是用作買地,假如不再允許集資作購地之用,豈不是有點矯枉過正?
 
地王頻生、離婚搶樓的怪現象,歸根究底是內地投資選擇少,資本市場難以給予投資者足夠信心。要解決高樓價問題,從供求入手,也許可解燃眉之急,但長遠還是需要從整頓資本市場入手。
 
 
王冠一財經頻道

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