外資投行 高興太早?

為吸引外資,內地政府加緊開放市場之步伐,連以往准入難度高的投資銀行業務,亦有望進一步開放。
 
有傳內地政府有意允許外國投行於內地獨立展開業務,意味高盛、摩根大通等可於內地交易所進行 IPO(首次公開招股)等承銷業務,毋須如以往般綁手綁腳:規定與國內券商合組合資企業分享利潤,所持股份數量以至可展開的業務範圍都備受限制,亦只能有限度地進入規模只達7.48萬億美元的上海、深圳股票市場以及中國境內債券市場。
 
細節還在商討當中,即使最終落實開放市場予外資投行進入,外資投行又是否真的受惠呢?要知道,內地市場半開放之際,中資投行已借機崛起,資產規模龐大,與內地企業亦打好長期合作關係。
 
據統計,外國投行於內地市場的交易及其他證券業務中,所佔的市場份額不足 5%;去年中國最賺錢的八家投行全都是中資機構,唯一能躋進前十位的外資投行僅瑞銀而已。即使現在開放准入門檻,外國投行由零開始,又是否能輕易搶攻市場?
 
以整個亞洲地區來看,環顧十年前,中資銀行在亞洲(日本和澳洲除外)之投行業務收入佔比僅為 10%,今年此比率已升至 61%;相反,美國投行縱然投入大筆資金發展亞洲地區業務,但其市場份額不升反降,由 2000 年的 43% 降至目前的 14%,可見中資投行已成為西方投行之勁敵,要扭轉強弱懸殊之局面,實在吃力。
 
更何況,中國政府隨時因應市況,叫停企業上市集資等計劃,單是准許外資投行進入,而資本市場仍是牢牢控制於當局手中,外資投行又是否能適應?
 
中國經濟已不像十年前般處於高增長時代,即使市場完全開放,外資投行入華之心恐怕亦不盡殷切。
 
 
王冠一財經頻道

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